关键词
董承非
- A股港股化?
- 港股化: 大盘股的流动性溢价,小盘股的低估值(流动性折价)
- 港股是一个离岸市场
- A股是一个类似美股的本土市场
- 时间筛选
- 大部分成长股对折,甚至2-3折
- 时间已近帮助选择了公司
- 中国平安
- 从2008-2015年一直持有余额10%的仓位
- 收益并不高
投资者不需要作对太多.
- 参与定增
基金持仓不见得就是对当前的标的的价值的认可,也可能是因为之前参与定增的折价所吸引
张亚辉
- 估值压缩后的投资机会
- 转股溢价率 25%
(转债当前价格-对应转股价格)/对应转股价格, 即为转股溢价率. 从公司理财的基本逻辑来看,发行可转债的公司一般是期望以转股的方式结束债券. 转股溢价高,可转债当前的股性不强(因为转股价值低)债性强,在此情况下可转债的价格受到市场对于公司股价上行的期待,或者对于转股价格下修的条款性博弈判断影响. 但不管是那种情况,过高的转股溢价都会使得可转债的价格波动过高,甚至会高于标的股票. 原因是此时可转债价格的变化基本来自于转股这一期权(out of money, 译为虚值期权)所带来的价值.该期权产品杠杆性高,这对波动起到了放大的作用.
- 纯债价值
- 到期收益率,有2/3为正
转债的到期收益率,与其他信用债,国债的到期收益率的计算方法是一样的.在计算的时候忽略掉可转性质,直接持有到期而产生的所有现金流其时间折价等于当前价格的折现率,就是到期收益率. 据算具体数值需要解高维方程. 判断正负则十分容易: 未来现金流合大于当前价格,其必为正.
数据来源moneyext
- 转股溢价率 25%
