招募说明书节选

本基金采用自下而上的方法精选个股，主要通过对上市公司基本面的深入研究，在注重安全边际的基础上挑选具有良好长期竞争力和增长潜力的优质公司。 具体而言，本基金将会重点关注个股的以下几个方面： a) 上市公司品质

  • 公司管理层是公司战略的执行者，优秀的管理团队是实现企业快速而持续发展的重要保障，本基金对团队的管理能力重点考察:
    • 公司治理结构
    • 战略规划
    • 内部团队管理。
  • 成长性方面，本基金采取定性和定量的指标项结合综合判断。
    • 在定量的分析方法上，我们主要参考主营业务收入增长率、主营业务利润增长率、净资产收益率（ROE）、毛利率等成长性指标。
    • 在对上市公司成长性的定性分析上，本基金强调企业成长能力的可持续性，重点从
      • 行业成长前景
      • 所处产业链地位
      • 政策扶持程度
      • 用户消费习惯
      • 行业竞争状况
      • 盈利能力
      • 财务结构等方面进行分析。
  • 在核心竞争力方面，自主研发能力和技术创新能力是本基金重点考察的方向，具体包括：
    • 产品技术含量、技术发展前景、技术成熟程度、研究经费投入规模、配套政策支持、研究成果转化的经济效果等。
    • 该技术是否具有一定的竞争壁垒，是否符合未来科技创新和经济发展方向
    • 公司在所属细分行业占有的市场份额以及未来产品线的布局规划。 b) 估值水平 本基金将在组合构建时注重个股估值水平，以确定该股是否具有足够的安全边际，尽可能寻找估值合理或者低估且在各自行业中具有领先地位的优质上市公司股票作为投资标的。指标方面，将持续跟踪个股的P/E、P/S、P/CF、PEG等进行定量筛选和配置比例参考。 c) 预期差 本基金将通过严密的实地调研及论证，及时把握市场上出现的有效预期差，发现被低估的股票。预期差表现在多个方面，包括公司盈利是否具备持续超预期潜力，公司团队水平、资产质量、发展规划是否被市场显着低估等。

路演印象

经理: 周应波

自上而下：寻找时代最景气的行业 (2-3个)

  • 产业周期与创新周期
  • 从产业链跟踪中挖掘机会，重点关注
    • 成长－起步　阶段
    • 成熟－分化　阶段
  • 景气判断
    • 技术变革
    • 产业链数据
    • 国家政策

自下而上：寻找企业价值

  • 收益行业景气：在景气行业中最确定性收益的仅是其中１－２个环节，从
    • 产品技术变化
    • 各个环节供求关系变化
    • 价格走势
  • 业绩成长性：
    • 未来2-3年业绩增长清晰
    • 未来5-10年具备发展空间
  • 估值安全合理: 不同行业/企业阶段估值的容忍区间可以不同,但是需要明确的估值安全边际
  • 公司治理优秀:
    • 治理结构是否完善
    • 激励制度是否到位
    • 治理结构冲突是否存在